Faut-il avoir peur des bulles financières ? L'exubérance irrationnelle des marchés

« La beauté seule procure le bonheur à tous les hommes, et tout être oublie ses limites dès qu'il subit son charme. Aucun privilège, aucune dictature ne sont tolérés pour autant que le goût et que l'apparence belle accroît son empire. Cet empire s'étend vers les régions supérieures jusqu'au territoire où la raison règne avec une nécessité inconditionnée et où prend fin tout ce qui est matière; il s'étend vers les régions inférieures jusqu'à la terre où l'instinct naturel gouverne en exerçant une aveugle contrainte et où la forme ne commence pas encore; même à ces confins les plus extrêmes où le goût est dépossédé du pouvoir législatif, il ne se laisse pas arracher l'exécutif. Le désir insociable est forcé de renoncer à son égoïsme et l'agréable qui autrement ne séduit que les sens doit jeter sur les esprits aussi les lacets de sa grâce. [...] Loin des arcanes de la science, le goût amène la connaissance au grand jour du sens commun et il transforme ce qui est l'apanage des écoles en un bien commun à toute la société. »

Dans son best-seller, ce chercheur américain prédit la chute inéluctable, selon lui, des marchés boursiers. Espérons qu'il se trompe ! " ... Si l'on examine les statistiques, on s'aperçoit que les marchés boursiers américains ont grimpé une très haute marche au cours des dernières années. Ce bond a créé chez les investisseurs l'impression que de tels niveaux de valorisation, voire des niveaux encore supérieurs, pourraient se maintenir dans le futur. Et pourtant, si on regarde ce qui s'est produit dans le passé après des phases identiques de forte valorisation, on peut craindre que les investisseurs soient déçus par les performances de la Bourse dans les prochaines années... D'où le besoin de savoir avec certitude si les hausses qui ont propulsé les marchés financiers à leurs niveaux actuels forment effectivement une bulle spéculative - c'est-à dire un niveau de prix insoutenable provoqué par l'optimisme des investisseurs, plutôt que par un comportement rationnel qui justifierait le phénomène. En clair, nous avons besoin de savoir si la valeur que les investisseurs ont intégrée dans le marché existe ou non. D'après Robert Shiller, la réponse est non et les investisseurs pariant sur les actions risquent de cruelles déceptions".

William est une autobiographie qu'on ne lâche plus dès la première ligne. Elle révèle un écrivain véloce, d'une rare sensibilité, qui ne craint pas l'aveu sans jamais se départir de la pudeur des grands artistes. Un document exceptionnel, grand public. Une enfance marquée par un secret, l'identité de son père, et un double enracinement : le Paris des années 50, des 4 CV et l'Amérique des Cadillac, car sa mère Paulette tombe amoureuse d'un Américain qui travaille dans des boîtes de jazz : long séjour dans l'Ohio à deux heures de route du Michigan où vit le père naturel de William, sans qu'il le sache alors. Une prédisposition évidente pour la musique, le piano. Un éducation musicale prodiguée par Yves Margat, un maître de l'harmonie, élève de Fauré. Et puis l'influence de la musique pop anglaise. Les premières auditions, le succès planétaire de My year is a day dont il compose la musique, la rencontre avec Barbara pour qui il travaille et chez qui il vit, et puis une femme, deux enfants. Une vie de père de famille et de vedette du show-biz qui sait choisir ses amis : folles expéditions avec Nicoletta et Patrick Juvet à Trouville, si importante dans la géographie zigzagante. Les nuits de folie, la cocaïne, l'ambiguïté sexuelle. C'est une vie qui va vite, constellée d'étoiles et d'astres déchus. Et une oeuvre admirée par toutes les générations de Véronique Sanson, à Jeanne Cherhal. Tout le monde connaît les succès de William Sheller Dans un vieux rock'n roll, Le carnet à spirales, Oh je cours tout seul, Fier et fou de vous, Un homme heureux... Mais il est avant tout un musicien classique, un homme de l'orchestration. Et William, une symphonie écrite par Sheller.

Ce manuel en deux tomes (1. Les sources et le juge ; 2. L'action administrative) est destiné aux étudiants en 2e année de licence de droit ou d'AES, aux élèves des Instituts d'études politiques, et plus généralement aux candidats aux concours de la fonction publique. Ce volume s'ouvre par une réflexion sur les conditions de l'existence du droit spécifique à l'administration. Ses sources formelles (première partie) se singularisent par un phénomène contemporain d'affermissement des sources les plus élevées (Constitution, traités) au détriment des autres, plus anciennes (loi, règlement, jurisprudence). L'origine néanmoins encore essentiellement jurisprudentielle de ce droit se comprend à l'examen (deuxième partie) de l'organisation de l'ordre juridictionnel administratif et des recours par lesquels il est saisi. Sa compétence (troisième partie), souvent délicate à établir et source de conflits, renvoie aux deux principes fondamentaux de notre ordre juridique, que sont la séparation des pouvoirs et la séparation des autorités.