Les Mots

Résumé : La volatilité des taux d'intérêt, des taux de change, du cours des actions ou encore des matières premières rend indispensable l'utilisation d'instruments financiers flexibles dédiés à la couverture du risque de marché. Au sein de la grande famille des produits dérivés, les options permettent aux agents économiques exposés au risque de volatilité de limiter les pertes en cas d'évolution défavorable des marchés, tout en offrant la possibilité de réaliser des gains en cas d'évolution favorable. A la différence d'une assurance, l'option est un actif financier négociable, qui s'achète et se vend, permettant aux utilisateurs de réajuster de manière régulière leur couverture dans une logique d'optimisation de leur profil rendement-risque. Ce livre, fruit d'une longue expérience pédagogique, présente d'abord l'innovation apportée par cet instrument et son articulation avec les autres actifs financiers. Puis il explique, à l'aide de nombreux exemples et études de cas, les différentes stratégies d'options, tant dans le domaine de la couverture du risque que dans celui de l'investissement.

L'accroissement de la taille des opérations de marché, la diversité et la sophistication des instruments traités, les pertes spectaculaires enregistrées par certaines contreparties sur les marchés dérivés, sont autant de facteurs qui expliquent la nécessité d'un renforcement des procédures de contrôle des risques, aussi bien dans les banques que dans les entreprises industrielles et commerciales. La récente faillite de la banque Barings, les pertes de plus de 1 milliard de dollars enregistrées respectivement par Metallgesellschaft et le comté d'Orange en 1994, celle de plus de 100 millions supportée la même année par Procter et Gamble, consécutive à une opération malheureuse de swap, sont des exemples, parmi beaucoup d'autres, qui illustrent l'urgence de réponses formalisées. Ce livre, premier ouvrage en français consacré à ce sujet, est une contribution majeure à la mise en place de systèmes de contrôle dans les organisations. Il présente une méthodologie rigoureuse d'analyse des risques de marché et de crédit, et présente des solutions formelles à la question de leur évaluation et du suivi. Les étudiants en sciences économiques et gestion trouveront dans cet ouvrage le manuel de référence indispensable à la compréhension globale du fonctionnement des marchés de capitaux.

Professeur à ESCP Europe et chargé de cours à l?Université Paris I Panthéon Sorbonne. Il est, par ailleurs, membre du Conseil scientifi que de l?Autorité de Contrôle Prudentiel (ACP) et conseiller au sein du groupe Aon France.